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玉米首拍迎“开门红”火爆景象能否延续?

焦阳

  临储玉米拍卖正式落地,首拍迎来“开门红”,会对市场形成怎样的影响?后期拍卖将是一场“长跑”,如此火红的景象能否延续?面对后期将持续数月的拍卖活动,又该如何看待?

  在经历漫长而焦灼的等待后,临储玉米拍卖终于在5月第一周落地。5月5日上午,临储拍卖如期启动,但与市场早先预期明显相悖的是,首拍火爆开场,多地成交率在90%以上甚至全部成交,且成交溢价明显,河北等地最高溢价每吨超过200元,创近几年拍卖成交价格之最。

  笔者认为,首拍火爆需理性,短期市场或利好;拍卖终是持久战,成交后劲更重要。临储拍卖的初衷是将库存转化为市场供应,最终还是要回到现货市场,那么,看待临储拍卖也需与现货市场相对应。

  一看东北:初期观望消化库存

  东北产区启动拍卖,产地深加工企业无疑是参拍最便利的一个群体,但是东北深加工企业在拍卖初期便积极参与竞买的可能性不大。

  据市场调研了解,目前东北深加工企业玉米库存普遍在2个月左右至3个月用量水平,虽然当前东北产区农户卖粮活动收尾、企业厂家收购基本无量,但即便仅靠消化库存,也可以支撑到7月份。

  而过早参与拍卖竞购,一方面要占用资金成本,另一方面粮食的存储保管等也是问题,拍卖将是持续的活动,企业完全没有必要早早把自己“拴”到拍卖上。当然,在新季玉米上市前,东北企业是有原料缺口的,后期也必然通过竞购拍卖粮来补给需求,但是在拍卖初期更多应是观望与消化库存为主。

  二看销区:进口替代多元供应

  销区饲料企业无疑是参与临储拍卖的重要主体,目前南方大型饲料企业玉米库存多在两个月左右用量,拍卖初期并不担心粮源供应断档,且饲料用粮相对深加工而言,对玉米各类指标要求更为严格,在拍卖启动之初企业更需搞清楚拍卖粮的质量,因而不会早早盲目参拍。

  此外,5月中下旬南方新季小麦将陆续进入收割季,后期新麦上市,也会有部分投入到饲料生产中,相关地区原料供应可部分由新麦替代来实现。进口原料替代方面,虽然今年国内玉米价格同比每吨下跌200元左右,但进口替代品高粱、大麦价格同向回落,一季度进口高粱、大麦合计约421万吨,去年同期该数据约为327万吨,同比增94万吨。

  考虑后期临储玉米拍卖不会大幅低于市场价,则进口替代品被完全堵住难度较大,南方饲用粮仍可部分通过进口替代品供应。综合分析,虽然南方饲料企业后期存在参拍陈粮需求,但在多元化供应及短期原料库存充足前提下,拍卖初期实际竞购量不会太大,或更多是原料库存偏低的中小饲企参拍为主。

  三看华北:麦前腾库供应无忧

  应该说,华北地区是“问题”最大的区域。华北玉米深加工和饲养业都很发达,玉米用量庞大,但因其本身也是主产区,用粮企业传统上并无做大原料库存的习惯,正是这一原因,华北玉米价格波动较东北及南方地区都更为剧烈和频繁。

  据市场了解,目前华北用粮企业玉米库存多不超1个月,山东深加工企业原料库存更低,但这并不等于华北企业在拍卖初期就需要大量竞购,今年春节后华北贸易商存粮现象普遍,虽然目前基层农户环节余粮收尾,但贸易商环节待售库存较近两年同期明显偏多。

  华北地区作为小麦主产区,在5月份至6月初新麦收获前将有一波腾库玉米集中销售期,此阶段玉米现货供应问题不大,且相较东北临储的烘干陈粮,华北企业更倾向于使用当年产自然干粮。在拍卖粮与贸易粮无显著价差的情况下,企业自然首选收购市场贸易粮。加上对拍卖粮质量及实际出库等问题的忧虑,预计拍卖初期华北收购主体参拍意愿或将不高。

  首拍火爆:雾里看花水中望月

  从首次拍卖的起拍价来看,基本与前期市场预期吻合,较当前市场贸易粮价格并无优势,而溢价成交后甚至高于当前市场价。首拍超预期高价火爆成交,使得众多关注者一头雾水,首次试水虽出现抢拍,但笔者认为不应被首拍热度冲昏头脑,毕竟后续拍卖还要持续数月,高成交率溢价成交能否延续是关键。

  回归现货市场来看,短期内市场贸易粮供应问题不大,建议关注后续拍卖成交情况。但红火的首拍毕竟会对市场心态形成一定提振,加之起拍价格不低,预计短期内对现货市场价格将有支撑。

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