本周核心观点：如何看当前肉鸭养殖行业？
由于2017年以来环保政策的持续加严，禁养区内的畜禽养殖场大部分被迫关停，而肉鸭养殖行业更是环保督查的重点目标。叠加2016-2017年以来肉鸭行业养殖的亏损，部分散养户也开始出现产能的清退。2017年我国祖代白羽肉种鸭平均存栏量和父母代种鸭平均存栏量均出现下滑。而需求端方面近年来肉鸭消费则呈现持续提升的态势。我们认为，在种鸭存栏量下降以及环保政策持续严格的背景下，2018年肉鸭出栏量预计将进一步下滑，肉鸭行业有望持续景气。
供给端：环保加严叠加行业亏损，肉鸭产能去化
2017年环保政策趋严，各地政府都积极按照规定在年底前完成禁养区内畜禽养殖场的关停、出清工作，由于肉鸭的污染程度较大，2017年大量鸭棚被拆，叠加2016-2017年以来肉鸭养殖亏损带来的部分散养户产能退出，全国肉鸭产量出现下降。具体来说：1、2017年我国祖代白羽肉种鸭平均存栏量42.36万套，同比减少2.58%；全国父母代种鸭平均存栏量约为1906.15万套，同比略降；2017年中国全年商品肉鸭出栏31.78亿只，其中白羽肉鸭25.24亿只，总出栏量较2016年减少1.46%。我们认为，种鸭存栏量下降以及环保政策持续严格的背景下，2018年肉鸭出栏量预计将进一步下滑，鸭价有望迎来持续景气行情。
需求端：消费持续提升，鸭脖行业扩容带动需求进一步上行
鸭肉为除鸡肉外禽肉的主要消费品种，近年来消费量持续提升。目前，我国的禽肉人均占有量约为14千克/人，其中鸭肉约为5千克/人。目前肉鸭消费市场的结构方面，预计烤鸭、烧鸭市场约占我国总消费量15％～20％；分割鸭肉市场约占55％～60％；板鸭、卤鸭、咸水鸭、酱鸭等市场约占20％～25％。预计随着消费水平的提升以及消费习惯的逐步改变，预计未来鸭肉消费量将呈现持续增长。同时，近年来肉鸭产业休闲食品行业如鸭脖等规模快速增长，也将进一步带动肉鸭行业需求，2011-2015年鸭脖行业消费量年复合增速约25%。
报告正文
本周核心观点：如何看当前肉鸭养殖行业？
由于2017年以来环保政策的持续加严，禁养区内的畜禽养殖场大部分被迫关停，而肉鸭养殖行业更是环保督查的重点目标。叠加2016-2017年以来肉鸭行业养殖的亏损，部分散养户也开始出现产能的清退。2017年我国祖代白羽肉种鸭平均存栏量为42.36万套，同比减少2.58%；全国父母代种鸭平均存栏量约为1906.15万套，同比略降。需求端方面近年来肉鸭需求则呈现持续提升的态势。
我们认为，在种鸭存栏量下降以及环保政策持续严格的背景下，2018年肉鸭出栏量预计将进一步下滑，鸭价景气有望持续。
环保加严，肉鸭产量2017年出现下滑
2015年4月国务院发布的《水污染的防治行动计划》（即水十条）明确规定2017年底前依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场（小区）和养殖专业户，京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成；2016年5月环保部发布的《畜禽养殖禁养区划定技术指南（征求意见稿）》进一步明确了禁养区划定标准。由于严格的禁养限养政策，2017年大量在禁养区环保不达标的鸭棚被拆，肉鸭出栏量减少。根据国家水禽产业技术体系对全国22个水禽主产省（市、区）2017年水禽生产情况的调查统计，2017年中国全年商品肉鸭出栏31.78亿只，其中白羽肉鸭25.24亿只、麻羽肉鸭3.71亿只、番鸭与半番鸭1.83亿只、淘汰蛋鸭0.995 亿只，总出栏量较2016年减少1.46%。
祖代、父母代种鸭存栏下降，2018年肉鸭产量预计继续缩减
受环保去产能以及行业亏损影响，2017年全国祖代白羽肉种鸭和父母代白羽肉种鸭的存栏量同比下滑。根据中国畜牧业协会禽业分会宫桂芬秘书长的报告，2017年我国祖代白羽肉种鸭平均存栏量为42.36万套，同比减少2.58%；全国父母代种鸭平均存栏量约为1906.15万套，同比略降。由于祖代和父母代白羽肉种鸭存栏量下降，2017年父母代鸭苗和商品代鸭苗销量也同比下滑。为什么2017年种鸭存栏量会下滑呢？主要有两方面的原因：一是2017年环保禁养限养政策愈发严格，行业被动去产能力度空前，另一方面，鸭价低迷养殖亏损使得行业主动去产能增加。根据禽业协会的调研情况，2016-2017年白羽肉鸭商品代鸭苗的盈亏平衡点约为2.3元/羽、商品毛鸭的盈亏平衡点为7.6元/千克。而2016-2017年商品鸭苗的平均价格仅2.48和2.37元/只、商品代毛鸭的均价仅6.51和6.66元/千克，这意味着近两年商品鸭苗仅微利，而商品代毛鸭持续亏损，行业处于整体亏损的状态，因此养殖场主动淘汰产能增加，从而今年行业盈利改善。参考2017年的成本进行测算，2018年5月商品毛鸭的羽均盈利为0.08元/羽、5月底羽均盈利已经达到1.08元/羽，5月鸭苗羽均盈利已经达到1.5元/羽。
我们认为，种鸭存栏量下降的背景下，2018年肉鸭出栏量预计将进一步下滑，鸭价景气有望持续。白羽肉鸭的生长周期与白羽肉鸡类似，祖代和父母代种鸭都是第26周开始产蛋、到第76周左右淘汰，祖代到商品代毛鸭的最短传导时间为67周。2017年全国祖代和父母代白羽肉种鸭存栏量同比均下降，因此我们认为2018年商品代毛鸭的供给相对2017年将进一步减少，行业供需格局将从供给过剩转向供给短缺。自去年7月毛鸭、鸭苗价格开始上涨后，毛鸭和鸭苗的价格基本维持在比较理想的位置，2018年1-5月商品代鸭苗均价2.76元/羽，同比上涨26.4%，商品毛鸭均价7.32元/千克，同比上涨14.2%，毛鸭和鸭苗都成功扭亏。2018年商品代毛鸭产能预计缩减，因此当前的景气行情有望持续。
需求端：消费持续提升，鸭脖行业扩容带动需求进一步上行
鸭肉为除鸡肉外禽肉的主要消费品种，近年来消费量持续提升。目前，我国的禽肉人均占有量约为14千克/人，其中鸭肉约为5千克/人。在需求结构上，鸭的下游产品主要包括生鲜冻品鸭肉、熟食鸭肉制品、鸭毛制品、鸭蛋制品等。生鲜冻品主要流向零售商和餐饮服务商。按消费习惯，可将鸭肉制品分为活鸭、整鸭和分割产品。其中活鸭包括麻鸭和南方“水鸭”；整鸭包括北京烤鸭等；分割产品包括胸腿肉等。
根据我国目前肉鸭消费市场的特点，预计我国烤鸭、烧鸭市场约占我国肉鸭总消费量的15％～20％，为大体型、较肥的北京鸭品种；分割鸭肉市场约占55％～60％，为瘦肉型鸭，如樱桃谷北京鸭等；板鸭、卤鸭、咸水鸭、酱鸭等市场约占20％～25％，为小体型优质肉鸭品种，如高邮鸭、巢湖鸭、建昌鸭等。
近年来鸭产业休闲食品行业规模快速增长，进一步带动行业需求。其中主要产品为鸭脖，在周黑鸭、绝味鸭脖以及煌上煌等企业的全国化大力扩张下，鸭脖制品迅速推广全国市场，我国鸭脖行业初步形成“三鸭争霸”的市场格局。2017年以来，网购物流的快速发展使得鸭脖线上销售规模爆发式增长。2016年国内休闲卤制食品市场规模超过了2230亿，其中，鸭脖的零售市场年销售额突破380亿元，市场规模进一步扩大。
风险提示：1、鸭价上涨不达预期；2、行业产能去化不达预期。
（原标题：长江农业|如何看当前肉鸭养殖行业？）
