玉米与小麦价差拉大到极值 替代作用或拉低价格重

在小麦与玉米价格等同的情况下，即可使用部分小麦替代玉米作为饲料原料，可替代比例在15%-30%之间。一旦玉米价格高出小麦5%-10%以上，小麦即可作为饲料原料大量替代玉米，甚至可以达到全部替代的标准。随着2020年10月国内玉米价格大幅攀升，逐渐有再次赶超小麦的趋势，玉米小麦价差不断缩小，仅10月，国家政策性小麦成交量超过700万吨，接近过去两年的全年成交量。饲料企业也在积极采用小麦、高粱、进口玉米等替代玉米，玉米在饲料中添加比例下跌。比如猪饲料玉米用量占比下降到30%-40%，禽类利润偏低，禽料饲料配方玉米调减幅度较大，调减至20%左右。饲料企业对玉米采购的需求降低，对小麦的采购需求上升。

　　2021年迎来了开门红，玉米、小麦再次迎来了大幅度反弹上涨，其中东北玉米报价在2600-2800元/吨，山东玉米报价已涨至2900-3000元/吨，主产区企业小麦也突破2600元/吨。受玉米价格猛涨的影响，玉米价格和小麦价差继续拉大，其中华北地区价差在270-370元/吨，之间。部分饲料企业继续调整饲料生产配方，加大小麦使用比重。小麦替代主要用于禽料中，鸡饲料替代比例10-20%，鸭料20-40%，小猪料10%-15%。由于政策性小麦投放量大，企业采购小麦意向提升。小麦拍卖成交率快速走高，成交均价也从2350元/吨上升到2500元/吨以上，本年度小麦拍卖量累计已经达到2400万吨。21号国家为了抑制小麦拍卖的热度，提高了保证金和对参拍方的要求，增加了出库率指标，给火爆成交的小麦拍卖市场降温，也是为了打压玉米价格的不断升高。假如目前玉米与小麦价差水平持续保持在2020/21市场年度内，可以合理推测小麦将大量占领玉米的2021年市场份额，年度替代量预计可达到2000万吨以上。