步入2021年以来，关于IPO监管趋严的话题颇受市场的关注。此前IPO问询往往只有一轮到两轮，如今三轮或四轮问询已成常态；撤回IPO申请材料企业数量大幅增加，与原来相比已不可同日而语；此外，拟IPO企业辅导验收从严等现象，客观上讲，也意味着IPO的市场环境发生了微妙的变化。
能够提供佐证的还有IPO现场检查与IPO堰塞湖的出现。虽然目前IPO现场检查已成常态化，但检查企业数量却出现了明显的变化。比如，此前开展IPO现场检查时，抽查的企业数量往往只有5家，如今已大幅提高至20家。5家与20家，显然不仅仅只是数量上的增加，个人以为，更凸显出IPO监管的一种态度。
IPO堰塞湖方面，虽然说多年以前也出现过，但步入2017年四季度后，随着“审核从严”以及对发审委委员实行“终身追责”举措的实施，此后排队企业曾下降至300家以下，从而步入“2”时代。而随着IPO常态化，以及科创板与创业板注册制开启试点，IPO本不应出现所谓的堰塞湖，但目前排队企业重回700家左右的高峰。在这一背景下，IPO监管趋严同样有实际意义。
但是，IPO监管趋严也容易引发多方面的问题。其一是重组上市（亦称借壳上市）升温；其二即是重燃市场炒壳热情。IPO堰塞湖的出现，将导致排队企业审核、上会、挂牌时间的延迟，这对于那些有时间要求的拟上市企业而言，显然是不可接受的。比如某些企业会与战略投资者签署协议，如果在规定的时间内无法实现上市，将会付出巨大的代价。
近期中电电机、弘宇股份就分别发布了重大资产重组的公告，标的方拟通过重大资产重组的方式实现重组上市。其中，中电电机重组方北清智慧曾与战略投资者签署协议，一旦北清智慧未能在2022年12月31日之前完成上市，那么战略投资者可以要求该公司回购股权。相对于排队等待审核上市过程冗长，重组上市无疑是实现规定时间内上市的最佳途径。
而今年以来市场对于壳资源的炒作也堪称如火如荼。随着市场投资理念发生改变，以及退市制度不断深化改革，近几年来垃圾股、质地平平的个股估值中枢开始下移，这也是面值退市成为上市公司退市主流的主要原因。不过，今年以来披“星”戴“帽”簇却遭到市场的爆炒。比如今年以来，在短短的37个交易日内，*ST众泰有27个交易日涨停；*ST中新出现19个涨停，此外像*ST赫美、*ST环球、*ST新光、*ST实达等个股从1月至今区间最大涨幅达到80%以上。像这类披“星”戴“帽”簇个股，根本没有任何投资价值可言，而且面临着退市的风险，但却遭到市场的大肆炒作，根本原因在于投机资金对于壳资源的炒作。
重组上市虽然为制度所许可，但从现有案例看，某些上市公司被借壳后，并没有发生脱胎换骨的变化，往往仍然会步入垃圾股的行列。而且，重组上市对于排队企业而言，也难显公平。炒壳的危害性更大。大肆炒壳的背后，留给市场的只有“一地鸡毛”。
因此，防止重组上市与市场炒壳行为的重新升温，采取切实可行的措施是非常有必要的。比如，目前重组上市奉行与IPO等同的标准，但只是考核条件的等同，包括盈利能力、股本状况等，而程序上并不等同。像拟借壳弘宇股份的博克森，2017年从新三板摘牌后就步入上市辅导期，但一直无法验收，也导致其IPO进程受挫。但重组上市由于不需要经过辅导验收的环节，因此能够规避其中的风险。因此，重组上市与IPO标准等同，需要全方位等同，不能遗漏任何一个环节，如此才是公平的。
对于市场疯狂炒壳行为，有必要严厉打击。疯狂炒壳的背后，都是投机资金在作怪，个中往往不无操纵市场的嫌疑，否则，在基本面没有任何实质性改变的情形下，像*ST众泰27个涨停、*ST中新等19个涨停又如何解释呢？个人以为，对于疯狂炒壳中操纵市场的行为，除了行政、经济处罚外，还需要刑法伺候。
