当前位置:昱宏生物> 昱宏共享
栏目类别

猪价处于磨底阶段

 4月中旬以来的猪价反弹,是供应季节性收缩和短期囤货需求上升的结果,叠加生猪绝对价格低,为短期快速拉涨提供了基础,但这并不意味着新一轮周期的开启。当前处于上一轮周期的尾部,特征是价格波动较大,生猪养殖企业有必要采取措施,做好价格风险管理工作,平稳渡过价格磨底期。

  4月中旬以来,国内生猪价格出现较大幅上涨,带动养殖企业心态转变,对下半年开启新周期的预期日渐升温。受此影响,市场上仔猪补栏及育肥积极性有明显提升。

  简单回顾下4月以来猪价上涨的驱动因素。受疫情防控影响,4月以来市场囤货采购需求上升,带动了一波消费增量,供应上又遇到猪企出栏缩量,供需错配带动了市场看涨情绪。但这属于短期行为,不具有持续性。

  受内外价差缩减影响,前4个月猪肉进口较去年同期下降了65%,国内猪肉供应形势转紧。同时,玉米、豆粕等饲料原料价格上涨提升养殖成本,处于亏损的养殖企业对低价抵触心理强。这些均促进了这一波猪价的上涨。

  4月出栏缩量是季节性现象

  猪肉消费具有显著的季节性规律,对应的生猪出栏节奏也呈现季节性变动。传统上,二季度是猪肉消费淡季,市场供需两弱,年内猪价低点多出现在二季度,因此4—5月生猪出栏量环比下滑是正常现象。一般而言,二季度作为年内淡季,出栏量常较一季度少30%左右,这不能作为生猪去产能到位的指标。

  从各大头部上市公司公布的销量数据看,除少数企业外,4月出栏数据均较3月出现了下降。据上海钢联对全国22个省份的123家企业的调研数据,4月份样本企业生猪出栏量环比下滑了8.8%,这符合猪企季节性出栏的规律。因此,4—5月生猪出栏缩量是正常现象,不能过度解读。

  仔猪市场显示养殖企业积极补栏

  自去年7月以来,作为供应先行指标的能繁母猪存栏量较2021年6月高点下降了8.5%,产能去化较快,提振了市场信心,但不能忽视总存栏中二、三元母猪结构的变化。在2021年6月时,母猪存栏中二元母猪占比大约在65%,目前已经上升到90%左右,考虑到二元母猪养殖效率比三元母猪要高,实际上母猪存栏下降对仔猪产出的影响要小。此外,从绝对数量看,当前能繁母猪和生猪存栏大致处于2015年年初水平,仍要高于非洲猪瘟前的存栏数量。从头部上市公司公布的数据看,一季度六大上市公司销量占比较去年同期上升了3.7个百分点,龙头公司仍在积极扩张,提升市场占有率。

  在猪价平稳和上升期,当市场预期未来4—5个月养殖利润较好时,仔猪销售活动会比较旺盛。仔猪市场的景气程度,反映出了养殖企业对未来的猪价预期,可以看作养殖行业情绪的领先指标。随着4月中旬猪价积极反弹,仔猪销售也逐渐火爆,外三元仔猪均价较4月中旬有近40%的涨幅,显示出养殖企业对后市较乐观,补栏意愿有大幅上升。这部分补栏将在8—10月份的消费旺季投放到市场上。如果用生猪期货09合约和玉米期货09合约比价算,9月猪粮比已经回到6以上,养殖利润扭亏为盈。可以看出,远期价格已经反映了市场上的乐观预期,但供应是否收缩还存疑,消费能否同步回升也具有较大不确定性,这是养殖企业需要承担的风险。

  当前阶段养殖企业要做好风险管理工作

  综合来看,4月中旬以来的猪价反弹,是供应季节性收缩和短期囤货需求上升错配的结果,叠加生猪绝对价格低,为短期快速拉涨提供了基础,但并不意味着新一轮周期的开启。龙头企业对下半年猪价走势总体持温和上涨观点。从养殖上市企业公布的数据看,龙头公司仍在扩张提升市占率,虽然去年至今养猪亏损较大,但并没有明显去产能。当前处于上一轮周期的尾部,特征是价格波动较大,在缺乏风险管理策略的情况下,押注下半年新周期开启需要承担较大风险。生猪养殖企业有必要采取措施,做好价格风险管理工作,平稳渡过价格磨底期。

(来源:期货日报)

7