生猪价格周环比下跌 0.6%，仔猪价格4月大涨以来首次下跌。
①生猪价格周环比下跌0.6%。本周六全国生猪价格15.7 元/公斤，周环比下跌0.6%。本周自繁自养生猪亏损149.75 元/头，外购仔猪养殖盈利53.21 元/头。②仔猪价格周环比下跌0.6%，是4 月大涨以来首次下跌。涌益咨询披露数据(5.27-6.2)：全国90 公斤内生猪出栏占比5.84%，周环比上涨0.16 个百分点，处非瘟以来低位;本周规模场15公斤仔猪出栏价684 元/头，周环比下跌0.6%，是4 月大涨以来首次出现下跌;50 公斤二元母猪价格1830 元/头，周环比微涨0.1%，涨幅较前几周明显收窄。仔猪、二元母猪价格波动分别体现散养户、规模场的补栏积极性，而补栏积极性又与猪价直接相关，需紧密跟踪。③16 省瘦肉型白条猪宰后均重周环比上升0.7%，生猪养殖股可以时间换空间。去年6 月末至今年4 月末，全国能繁母猪存栏累计降幅8.5%。
短期看，猪价上涨与季节性因素、产业看好后市相关，养殖户压栏、二次育肥再现。5 月27 日，16 省瘦肉型白条猪宰后均重89.96 公斤，周环比上涨0.7%，涨幅较大的省份包括，福建5.0%、江苏2.6%、山东2.4%、安徽2.0%;16 省瘦肉型白条猪宰后均重较4 月1 日上升2.7%，增幅较大的省份包括，广东9.4%、山东8.1%、辽宁7.0%、吉林6.5%、安徽2.9%、湖南2.9%、江苏2.7%、黑龙江2.7%;16 省瘦肉型白条猪宰后均重较2021 年峰值降幅6.2%。中线看，今年前4 月猪肉及猪杂碎进口量92 万吨，进口冻肉库存、种猪效率提升和压栏生猪均将压制下半年猪价高度;我们维持此前判断，若无严重疫情，今年行业将经历磨底阶段，下半年猪价或低于市场预期，超预期猪价磨底时长有望支撑产能出清和新一轮周期的猪价高度，生猪养殖股可以时间换空间。周五各家猪企头均市值，温氏4594 元、牧原4430 元、正邦科技1583 元、天邦2260 元、中粮家佳康1952 元，估值处偏底部区域，我们继续推荐天康生物、中粮家佳康、新希望、温氏、牧原。
白羽鸡产品价格周环比上涨2.9%，黄羽鸡价格周环比上涨。
①白羽鸡产品价格周环比上涨2.9%。2022 年第21 周(5.23-5.29)父母代鸡苗价格15.67 元/套，周环比上涨1.4%;父母代鸡苗销量137.62万套，环比上涨10.4%;本周五，白羽鸡产品价格10,700 元/吨，周环比上涨2.9%。2022 年1-4 月全国白羽祖代更新量42.88 万套，同比下降5.1%，其中，4 月祖代更新量13.19 万套，同比增长16.5%;1-4 月父母代鸡苗销量1741.07 万套，同比下降13.6%，4 月父母代鸡苗销量389.96 万套，同比下降28.5%。我们维持2022 年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变，由于新冠疫情导致航班停航、美国禽流感疫情致海关审批加严，5 月我国白羽祖代更新量或明显回落。②黄羽鸡价格周环比上涨。2020-21 年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能，2022 年黄羽鸡价格有望温和上行。6 月2 日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.86 元/斤，周环比涨0.7%，同比涨27.0%;中速鸡均价7.89 元/斤，周环比涨3.8%， 同比涨34.4%;土鸡均价8.67 元/斤，周环比涨2.6%，同比涨15.5%;乌骨鸡7.14 元/斤，周环比涨0.7%，同比涨15.2%。
转基因商业化稳步推进，玉米、小麦供需紧平衡。
①转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。截至目前，大北农、隆平高科、先正达均已获得玉米产品安全证书。由于大北农、隆平高科较先正达更早获得安全证书，从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势。先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，首次获得3 款玉米产品安全证书，在未来几年有望逐步体现后发优势。登海种业拥有优质玉米种质资源，而种质资源好坏对转基因品种好坏至关重要，有望充分受益转基因玉米商业化。我们预计，大北农、隆平高科、登海种业、先正达将在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续关注种业龙头。②玉米供需紧平衡，玉米价格有望维持高位。美国农业部(USDA)2022 年5 月供需报告预测，22/23 年全球玉米库消比22.3%，处于16/17 年以来底部区域;22/23 年全球(扣除中国)玉米库消比9.4%，处于97/98年以来底部区域。由于俄、乌玉米出口量占全球15.2%，玉米国际价格走势需持续关注俄乌战争。据我国农业农村部市场预警专家委员会5 月预测，22/23 年全国玉米结余量降至4 万吨，结余量较21/22 年下降479 万吨，国内玉米价格有望维持高位。③俄乌扰动小麦供需格局，我国小麦拍卖量创新高。USDA5 月供需报告预测：22/23 年全球小麦库消比26.9%，较21/22 年下降1.3 个百分点，处15/16 年以来最低水平;22/23 年全球(扣除中国)小麦库消比19.5%，处08/09 年以来低位，由于俄乌小麦出口量占全球30%左右，小麦国际价格走势需持续关注俄乌战争。2020 年以来，受玉米供不应求影响，我国小麦临储拍卖成交量大幅攀升，2020、2021 年分别达到2343.62 万吨、2868.3 万吨，2022 年至今已达到725.47 万吨，与此同时，我国主产区小麦收购量处于近年低位。我国小麦玉米历史比价0.8-1.63，目前小麦玉米比价1.12，小麦对玉米饲用替代性将持续存在，我国小麦价格有望维持高位或温和上行。④稻米供过于求格局不改，稻谷价格或低位震荡。
USDA5 月供需报告预测：22/23 年全球大米库消比32.5%，较21/22 年下降1.2 个百分点，全球大米供给相对充足;21/22 年、22/23 年全球(扣除中国)大米库消比分别为19.0%、18.7%，处于92/93 年以来最高水平。我国稻谷拍卖成交量常年偏低，2022 年截至目前成交量仅29万吨，我国稻米市场供过于求。国家粮油信息中心4 月中国稻谷供需形势预计，21/22 年全国稻谷供需结余550 万吨，我国稻谷市场库存充裕，国家有望继续加大稻谷去库存力度。目前，稻谷玉米比价处历史最低水平，但稻谷库存仍然偏高，稻谷价格或低位震荡。⑤22/23 全球大豆库消比处近年低位，大豆价格或维持高位。USDA5 月供需报告预测：22/23 年全球大豆库消比18.2%，较21/22 年上升1.8 个百分点，处于16/17 年度以来底部区域;22/23 年全球(扣除中国)大豆库消比15.8%，处于14/15 年以来底部区域。中国大豆高度倚赖进口，国内外价格联动性强，2022 年大豆价格或维持相对高位。
风险提示
疫情失控;价格下跌超预期。
（来源：华安证券）
