玉米期价自3月下旬开始，表现出明显的回落波动，近期跌势有进一步扩大的态势。从基本面情况来看，实质影响因素变化不大，消费端的支撑迟迟不能兑现，而其他利空因素施压持续，外盘以及麦价不断下破平台，玉米市场的宽松预期有一定程度的扩大，国内玉米期价同样表现为平台的不断下破，目前主力合约已经跌破去年低点。
后期来看，消费依然是玉米价格波动节奏的主导因子，考虑到当前下游利润依然未有明显起色，采购趋于谨慎，消费端的提振预期也将趋于平缓。同时，外盘以及小麦价格所带来的压力延续，玉米期价或继续震荡偏弱波动。
外盘价格弱势运行。美联储加息对整体商品市场形成较大压制，美玉米市场也受到明显抑制，今年以来，外盘玉米价格一直反弹乏力。从基本面情况来看，美玉米出口不佳一直是外盘价格的主要压力来源，虽然俄乌冲突以及南美玉米库存不足对其形成阶段性的提振，但是持续性表现不佳，美玉米出口速度相比往年收敛，始终未出现特别好的表现，出口兑现持续落空，带动外盘期价不断回落。
近期来看，3月中旬至4月中旬，我国对美玉米的持续采购似乎给市场带来些许信心，价格也呈现上行修正态势，但是累计采购量并未能有效弥补与往年的差距。同时，4月下旬又有订单取消的消息，预期修正有所落空，期价大幅回落，目前主力合约已经再度回到去年低点附近。后期来看，消费节奏放缓以及南美产量逐步兑现，可能会接力压制外盘价格。
下游消费不及预期。本年度以来，下游利润负反馈的影响较为明显，下游采购持续呈现谨慎态度。一季度禽类养殖利润有一定改善，对消费预期有一定幅度的提振，但是利润改善的稳定性不佳。目前部分禽类养殖利润有所收敛，同时，生猪养殖利润以及深加工企业加工利润一直未有明显改善，削弱了消费的支撑力度。
从饲料消费来看，在利润不佳以及替代影响下，企业普遍维持看空预期，最终消费表现为持续低库存运行，目前仍然未出现明显变化。从深加工消费来看，春节过后，深加工企业消费量在产能的推动下，确实有一定幅度的上升，但是很快就再度进入下滑波动，4月下旬全国深加工企业消费量再度回到近三年的最低位。
小麦替代影响延续。今年国内谷物市场的相对变化，主要体现在小麦与玉米价差的收窄。2月份以来，小麦、玉米价差呈现不断收敛态势，使得市场对于谷物间消费量的预估出现较大分歧。3月下旬，部分地区小麦与玉米的价差收窄至100元/吨以下，市场对玉米饲用消费的预期相对下滑，对玉米市场形成明显压制。
4月份以来，小麦、玉米价差进一步收窄，部分地区出现负价差的情况，使得市场对玉米消费的预期再度收敛，对玉米市场的压力进一步增加。后期来看，新麦逐步进入上市期，小麦市场的阶段性压力仍有待释放，或继续对玉米价格形成制约。
（来源：粮油市场报）
