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豆粕颓势已现 这次真要跌了?

今年的市场有两大“呼声”几乎已经令市场麻木了。一个是猪价上涨,而另一个就是豆粕下跌。猪价上涨从2月份就开始喊了,一直喊到了4月、5月,却迟迟没有动静。现在再说猪价要涨,就像“狼来了”的故事,市场已经是无动于衷了。同样,豆粕下跌也喊得令市场疲惫了。

但豆粕下跌与猪价上涨还是有区别的,猪价上涨喊了半天,但终究没能涨起来。但豆粕不一样,豆粕确实下跌过。


在今年一二季度时,豆粕曾出现了急速下跌,从4800元/吨的高位跌到了3500元/吨,但是没过多久,就出现了反弹,一直反弹到了4600元/吨位置,反涨力极为强劲。

那么,反涨力如此之强,为什么还要看跌豆粕呢?因为从整体格局来看,豆粕确实是跌势,并且跌势还不小,只是每每在豆粕就要下跌的时候,却总生出新的“事端”。

比如,豆粕出现反涨的第一个重要原因就是港口检验周期的延长,这使得大豆到港后停滞时间延长,油厂出现了暂时“缺豆”的现象。再加上又临近五一,下游有补货需求,于是排队提货的人增加,一时间豆粕库存消耗较快,于是价格上涨。五一后,需求回落,再加上5月份进口大豆预计到港量增长,豆粕跌势重现。但这时,港口检验再次收紧,再加上华北等多地油厂停机检修,使得开机率回升缓慢,于是豆粕供应再次收紧,支撑了价格的反弹。但是这些突发因素只是改变了市场的节奏,使压力后移,而并不能改变市场的供需。于是到5月底,豆粕的颓势再次显现。

总体来看,市场发生了4大变化:一是虽然检验、停机仍在持续,但市场已逐渐适应。不得不说,经历了几番起落后,市场的适应能力大增,对于各种变化的反应加快。随着港口检验再次变化,以及部分油厂停机检修,下游市场对于豆粕的供应节奏也逐渐摸到了规律,恐慌情绪明显降低,需求并不那么急迫了。二是猪价走势偏弱,并且看涨高度有限。当前猪价走势仍然偏弱,并且短期内未见有明显的利好信号,养殖户仍然处于亏损状态中。持续的亏损使养殖户身心疲惫,补栏等意愿明显降低,饲料需求不旺,进一步压制豆粕需求。三是饲料中豆粕占比不断下降。2022年,在畜牧业生产全面增长的情况下,饲用豆粕比上年减少320万吨,相当于减少大豆需求410万吨,饲用豆粕在饲料中的占比降至14.5%。而《饲用豆粕减量替代三年行动方案》中又提出了新的目标,即到2025年饲料中豆粕用量占比降至13%以下。预计减少豆粕用量680万吨,相当于减少大豆需求870万吨。而这项行动也正在积极推进。

四是全球大豆天量增产,大豆进入供应宽松格局。我国的豆粕生产主要用的是进口大豆,而当前全球大豆已进入到供应宽松的通道中。一方面,是今年巴西大豆迎来天量增产,再加上生物柴油利空明显,预计消耗大豆有限,庞大的产量压力使大豆市场承压。另一方面,美豆也不断曝出增产消息。根据美国农业部5月的供需报告显示,新一年度美豆产量或将突破历史新高,达到创纪录的产量。而从目前的播种情况来看,播种进度明显快于往年,且厄尔尼诺发生概率较大,而厄尔尼诺情况下,美国降雨会比较充足,利好于美豆产量。于是这一预期变得越来越强劲,受此影响,大豆价格再次走跌。

后续来看,六七月份正是进口大豆到港高峰期,再加上价格不断走跌,届时油厂大豆库存也快速上升。而下游提货积极性回落,豆粕库存也开始触底回升,豆粕跌势重现。这一次,是否真的要跌了呢?是否还会有突发因素来“救市”呢?

(来源:新农观)

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