出栏量：出栏高峰预计在10-12月份，走量靠集团场，散户出栏投机为主。
仔猪：仔猪价格近期跌幅较大，已经跌破成本线，持续亏损或会导致后续能繁母猪存栏去化。
养殖成本：和去年较为接近，在15-17元/公斤均有。猪是真的多，养殖场想存活下来，都在拼成本。
肥标价差：目前肥标价差在1元/公斤附近，且还有继续拉大的可能，肥标价差达到2元/公斤，二育才能有比较确定的利润。肥猪价格预计后续将持续高于标猪价格，对二育和养殖压栏形成支撑。
二次育肥：湖南二育占比较小，标猪有部分流入湖北、江西进行二育。截止到目前为止，今年二育普遍谨慎。目前入场了一部分，但体量还比较有限。原因：一方面猪价还不够低，另一方面猪价还没看到上涨趋势。二育未来出栏体重预计会达到145kg左右，但更多还是依赖于利润，有利润就出，投机性更强。
体重：当地散户体重较大，今年预计出栏均重会达到140-150kg，集团场以标猪均衡出栏为主，体重在四季度或会小幅上调。今年经济环境不好，整体压栏氛围不会像去年那么严重。
屠宰量：大屠宰场猪源主要都是来自于集团场，同比增幅明显，在10-20%左右。
冻品库存：库存量普遍较高，上半年3-5月入库较多，目前由于销售困难，走货较慢，去库量较小，不排除会在年底集中出货，但主要还是看行情。
需求预期：11月至年前这三个月，预计腌腊需求能环比带动20%左右的增量。大环境不好，今年整体需求预期不佳。普通节日需求提振一般，像双节这种节点，由于学校放假，反而可能影响需求。
猪价展望：看涨不看高，对四季度高点预期在8.5-11元/斤不等，同时认为高点维持较短，更多时间会在16-17元/公斤震荡。对于明年年后行情普遍悲观，认为可能会回到7元/斤以下。
(3)冻品
据市场反馈，目前冻品库存量同比去年大幅增加，库存压力比较大，且猪价无上涨趋势前提下，出货难度大。冻品存储周期在半年到18个月不等，今年上半年价格低谷阶段，屠宰企业主动入了较多冻品，但鉴于明年上半年行情预期较差，明年下半年行情预期不明朗，且长期存储，仓储费昂贵，集中出库的节点预计还是会出现在腌腊时期，四季度冻品甩货压力也在增大。
(4)屠宰量
不论是官方渠道，还是三方数据跟踪，今年前八个月生猪屠宰量都位于近年最高点，一方面说明市场生猪出栏的确处在高位，另一方面在这样大量的出栏量下，猪价仍能维持在14元/公斤以上，也说明需求的确有增量，这部分增量对冲了相当一部分供应的增加。从涌益数据跟踪来看，6、7、8、9几个月样本点日均屠宰量分别为146894头、146105头、138920头、145666头，屠宰量在经历了一波下降之后，9月份重新回归上升通道。而在出栏体重呈现增长，压栏惜售存在的前提下，屠宰量还在上升，也侧面印证了当前出栏量已经结束了下行趋势，摆脱了2、3月份仔猪腹泻带来的负面影响，开始进入快速回升通道。不过从绝对值来说，目前日度屠宰量仍不算高位，当下出栏压力并不算大。
当前白条走货仍然较为艰难，根据涌益跟踪的河南大型屠宰场白条头均利润，除8月初小幅盈利后，白条头均利润持续为负数，终端消费提振不佳，持续压制白条市场。当前双节消费提振并不明显，市场寄希望于四季度。假设23年冬季消费与21年接近，按照2021年的价格走势，则后续日均屠宰量若停留在180000-200000区间，则标猪价格仍有望突破18元/公斤，但如果宰量突破该区间，进一步上行，则供应压力便会凸显。另外，体重也是一个关注点，2021年体重高点也仅在127公斤附近，也一定程度上限制了今年生猪的压栏空间。
(5)其他因素
非瘟-目前疫情因素影响比较有限，尽管阶段性对华中、华南市场有一定影响，但对价格和后续供需实际影响有限。
情绪-散户作为主要的投机群体，对4季度节奏有较大影响。若11月前正常出栏，体重较低，则LH2401合约表现或仍可圈可点，不排除上升到18-20元/公斤区间。但如果11月前压栏已经较为明显，则春节前三个月猪价或仅能短暂触及18元/公斤。
(6)行情展望
由目前掌握的数据及市场反馈来看，后续几个月出栏量持续高位已基本明牌。不确定性在于：1、需求支撑力度; 2、二育入场体量及出栏节点(价格为锚定or时间为锚定);3、冻品压力。目前出栏量已经限制了四季度生猪的高点很难突破20元/公斤，如果体重、冻品压力进一步增加，则会进一步下压春节前价格高点。最后关注需求承接能力，至少截至当下，屠宰走货困难仍持续，下游需求支撑尚未体现。
短期来看，双节提振十分有限，但9月底10月初有二育入场支撑，价格或存在小幅上涨预期。但随后在腌腊启动之前，需求无亮点，价格或持续维持在震荡偏弱行情之中。
操作上，LH2311合约仍建议逢高做空为主，在17000-17500之间有入场价值，目标位在16000-165000区间。
来源：同花顺，猪场动力网
