截至2023年12月15日当周，全球玉米价格下跌。随着新年将至，市场交投沉闷，美国玉米价格继续在三年低点附近震荡。美国玉米供应充足，继续对玉米价格的任何反弹构成制约。与此同时，市场密切关注南美天气对玉米播种以及作物生长的潜在影响。国际原油期货反弹，美国政府为乙醇生产商获得可再生航空燃料网开一面，对玉米价格构成支持。
周五，芝加哥期货交易所(CBOT)3月玉米期约报收4.83美元/蒲，比一周前下跌0.5%;1月船期的2号黄玉米现货报价为每蒲5.335美元，比一周前下跌0.7%;泛欧交易所EURONEXT的3月玉米期约报收197.75欧元/吨，下跌1.7%。阿根廷玉米的上河FOB报价为214美元/吨，下跌2.7%。
本周国际原油期货小幅上涨，结束连续七周的跌势，因为有迹象显示美联储可能结束其激进的加息行动。纽约商品期货交易所(NYMEX)成交最活跃的西得克萨斯中质原油(WTI)1月合约报收71.43美元，比一周前上涨0.28%。全球基准的2月布伦特原油期货收报76.55美元/桶，比一周前上涨0.94%。周五美元指数报收102.53点，比一周前下跌1.4%。
巴西玉米产量前景比大豆更加令人担忧
虽然巴西二季玉米产量要到数周后才会播种，但是产量前景日益令人担心。由于今年干旱炎热天气导致大豆播种延迟，重播需求增多，这加大了二季玉米错过理想播种窗口的风险，农户可能会考虑减少玉米种植面积，以规避可能出现的天气风险。玉米种植收益前景不如抗旱性更好的棉花，也会导致农户考虑在大豆收获后种植更多棉花而非棉花。今年迄今芝加哥玉米期货下跌21.8%，距离三年低点不远;同期纽约棉花期货下跌1.4%。农业资源巴西公司在12月报告里将2023/24年度巴西玉米产量预估调低338万吨，从上月预测的1.235亿吨下调到1.2012亿吨。
巴西国家气象研究所预测厄尔尼诺天气将在2024年1月份达到最强，未来数周里巴西天气依然呈现南部多雨，而中西部以及北部地区相对干燥的模式。在上个超级厄尔尼诺年份，2015/16年度巴西玉米产量只有6700万吨，远低于上年的8500万吨，也低于前五年均值7540万吨。1997/98年度巴西玉米产量也明显下降。(图5)
阿根廷玉米出口关税可能上调
阿根廷农场主们一直热切期待米莱政府能够削减出口税，但是据阿根廷媒体13日报道，米莱政府可能临时将玉米和小麦等谷物出口税从12%调高到15%，以解外汇储备见底的燃眉之急。今年7月份米莱表示他将取消出口税的承诺言犹在耳，阿根廷农户却迎来出口税上调，对这个在大选中积极支持米莱的群体来说，不知道有没有兔死狗烹卸磨杀驴之叹。阿根廷新政府则解释汇率大幅贬值的好处足以抵消其他因素的影响。12月12日阿根廷将比索汇率从1美元兑换366.5比索贬值到1美元兑800比索。随后将农产品优惠汇率机制做了调整，出口商需要80%的外汇收入按官方汇率结算，而不是之前的50%。这意味着阿根廷农产品出口的实际汇率约为1美元兑换830比索，和之前汇率机制相比，每出口1美元农产品可以多获得160比索的收入。
本周短暂暂停后，阿根廷政府已恢复玉米出口登记。迄今阿根廷2023/24年度玉米出口登记量为1270万吨，其中明年3月份出口210万吨，4月份出口220万吨，5月份出口200万吨，6月份180万吨，7月份240万吨，8月份100万吨，9月份120万吨。就陈玉米而言，12月份的出口登记量为110万吨，明年1月份90万吨，2月份60万吨。从上述数据可以看出，阿根廷玉米产量和出口扩张的压力将体现在龙年春季之后。
阿根廷玉米种植进度即将过半，作物评级改善
目前阿根廷玉米播种即将过半。布宜诺斯艾利斯谷物交易所的报告显示，截至12月13日，阿根廷玉米评级优良的比例为40%，高于一周前的36%，也高于去年同期的18%。目前该交易所预测阿根廷玉米产量将达到5500万吨，比上年提高2100万吨。
作为参考，美国农业部预测2023/24年度全球玉米产量达到12.22亿吨，比上年提高6483万吨，其中美国玉米产量同比提高3860万吨，阿根廷玉米产量同比提高2100万吨;欧盟玉米产量预计同比提高770万吨，乌克兰玉米产量提高350万吨。目前美国玉米收获已经结束，欧盟和乌克兰的玉米收获即将结束，所以决定2023/24年度下半年玉米供应形势的变数将会是阿根廷。在厄尔尼诺年份里，阿根廷降雨通常高于正常年份，这有助于玉米产量增长。阿根廷玉米将在明年3月底到5月初期间收获上市。
在南美玉米上市前，未来几个月美国玉米出口有望保持强劲
目前美国玉米价格徘徊在三年低点附近，有助于吸引买家的采购兴趣。12月14日，美湾近期船期的玉米FOB报价为每吨212美元，比一周前下跌1.9%;巴西玉米帕拉纳瓜港口报价为232美元/吨，上涨0.4%;阿根廷玉米上河报价为216美元/吨，下跌1.8%。
美国农业部出口销售周报显示，截至12月7日当周，美国玉米净销量约142万吨，比上周高出10%，但比四周均值低12%。2023/24年度迄今美国玉米销售总量达2717万吨，同比提高35.8%。美国农业部的出口目标为5334万吨，同比增加26.4%。从12月到2月份，也就是在南美玉米收获上市之前，美国玉米出口有望继续保持良好步伐。
美国政府允许使用GREET模型，使得乙醇生产商更容易获得SAF税收抵免
周五，美国财政部和国税局(IRS)发布基于《减少通胀法案》建立的可持续航空燃料(SAF)税收抵免指南，使得基于玉米乙醇的SAF更容易获得税收抵免，这对于美国玉米种植户和乙醇行业是一项重大胜利。
根据《减少通胀法案》所使用的国际航空碳抵消和减排计划模型(CORSIA)，只有生命周期温室气体排放量比传统航空燃料减少50%以上时，才能获得“40B”税收抵免。合格SAF将获得1.25美元/加仑的税收抵免，如果减少的温室气体排放每额外增加一个百分点，还可获得1美分/加仑的税收抵免，使得最高税收抵免达到1.75美元/加仑。
周五财政部指南表示将允许企业使用美国能源部的GREET碳排放模型来计算SAF排放强度，不过该模型将在2024年3月进行重大更新，考虑碳捕获和封存、农业间接排放、可再生天然气和其他数据等技术，更新后的模型适用于2023年到2023年销售或使用的燃料。
现有GREET模型受到乙醇公司和其他可再生燃料生产商的青睐，但是环保组织反对这一模型，认为该模型未能充分捕捉农田利用变化所带来的生命周期排放，为了生产360亿美元的SAF，就要将更多玉米农田用于生产乙醇，这不利减少排放，并可能导致粮食不安全。
乌克兰维持2023/24年度谷物及油籽出口供应预估不变，仍为5000万吨
最后我们关注一下乌克兰这个主要玉米出口国的动态。美国农业部在12月份的《饲料展望报告》里表示，本月将2023/24年度(7月至6月)乌克兰玉米出口调高100万吨，达到2100万吨，但是仍将是2017/18年度以来最低值，这主要因为本月将乌克兰玉米产量调高100万吨，达到3050万吨。
乌克兰农业部周五表示，虽然产量上调，但是2023/24年度谷物和油籽出口供应维持在5000万吨不变。上周乌克兰农业部将2023年谷物和油籽产量预估从7910万吨上调到8130万吨。截至12月14日，乌克兰农户收获了5760万吨谷物，其中玉米收获进度为88%，收获量为2739万吨。其他谷物收获工作已经结束。
乌克兰海关数据显示，12月上半月，乌克兰出口154万吨玉米，比去年同期高出20万吨;本年度迄今乌克兰玉米出口量为770万吨，同比减少近三成，这主要反映出7月中旬黑海协议中断的影响。鉴于乌克兰目前玉米供应水平，如果能够继续通过临时走廊出口，乌克兰玉米出口有望保持活跃，因其价格仍然非常具有竞争力。
